回本就賣甚至小虧離場 主動權(quán)益基金年內(nèi)被凈贖回3660億份

　　“我已經(jīng)把基金贖回了，大概虧了一萬多。”在經(jīng)過市場的漲落切換后，投資者小胡選擇贖回了手中的權(quán)益產(chǎn)品。他告訴第一財經(jīng)，在這輪行情上漲前，他的虧損幅度已經(jīng)超過五萬元，等待回本時市場又迅速調(diào)整，這讓他擔(dān)心“又大虧了怎么辦”，因此才有了贖回舉動。

　　對此，一位基金渠道人士對第一財經(jīng)說，“基金凈值在0.8元和1.05元左右，是兩大贖回高峰”。在他看來，在三季度遭遇凈贖回的基金，大多是業(yè)績有所回漲的產(chǎn)品，除了小胡這種“小虧”離場的投資者，還有一些是回本就賣甚至是小賺一筆就贖回的人。

　　自9.24市場反轉(zhuǎn)以來，賺錢效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，主動權(quán)益基金紛紛“回血”，但凈贖回壓力未有好轉(zhuǎn)，基民贖回舉動仍在加快。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，三季度里，有77%的主動權(quán)益基金均遭遇不同程度的凈贖回，合計凈贖回1189.79億份，環(huán)比增加三成以上。

　　值得注意的是，即使業(yè)績有所回暖，很多在三年前高位進(jìn)場的投資者仍處于被套牢的階段。隨著虧損時間的加長，投資者們的心態(tài)已有轉(zhuǎn)變，贖回速度仍在加快。截至9月底，主動權(quán)益基金年內(nèi)已被凈贖回3660.08億份，較去年同期增加了55%。

　　近九成主動權(quán)益類基金近三年累計回報仍為負(fù)

　　自9月24日一攬子政策發(fā)布以來，低迷多時的A股市場從急速回暖到震蕩回調(diào)，已經(jīng)走過了一個多月。在這輪反彈行情下，主動權(quán)益基金凈值快速修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，偏股混合型基金指數(shù)區(qū)間反彈幅度達(dá)21.17%。

　　剔除下半年新成立的基金，有超過99%的主動權(quán)益基金（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；僅計算初始基金，下同）在這輪行情中有所“回血”，甚至讓不少產(chǎn)品收復(fù)了年初以來的全部跌幅。

　　據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，截至10月29日，有26只主動權(quán)益類產(chǎn)品取得了50%以上的漲幅。其中，同泰開泰A、以及景順長城北交所精選兩年定開A等北交所主題產(chǎn)品的反彈迅猛，區(qū)間漲幅超過90%。至此，約七成主動權(quán)益產(chǎn)品年初至今的累計回報為正。

　　眼看著手中的基金產(chǎn)品實現(xiàn)凈值上漲，虧損幅度有所減弱，投資者正欣喜時又遭遇了節(jié)后的沖高回調(diào)。如今，市場再度呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢，也讓原本活躍的投資者迷茫起來：漲落切換如此突然，接下來該如何操作？

　　“那些跌了好久的基金居然上漲了！看（市場）那波拉升，我以為會是一波大牛市，沒想到突然又跌了，萬一又被深套了怎么辦？考慮了一下還是先贖回。小虧就當(dāng)自己花了，還能承受?！毙『貞浀馈?/p>

　　“本來以為被套了三年是不可能回本了，沒想到一輪行情就實現(xiàn)（回本）了。不過9號的時候已經(jīng)‘跑’了?！绷硪晃煌顿Y者小朱對記者表示，在市場前期上漲時，自己不滿足于回本，所以也起了一點小心思，即賺一波再走，但節(jié)后兩日的市場回調(diào)讓他打消了這個念頭。

　　據(jù)第一財經(jīng)記者采訪了解，除了產(chǎn)品回本贖回或小虧離場的以外，還有部分投資者表示自己仍處于“深套”之中?！斑€沒回本又跌了?！毙≌褵o奈表示，作為資深基民，加上使用的是閑錢投資，他已經(jīng)能淡定面對市場下跌了，對市場后市也有一定信心。

　　事實上，從數(shù)據(jù)來看，即使近來有所上漲，但偏股混合型基金指數(shù)近三年的回調(diào)幅度仍達(dá)到28.33%，若較之2021年的區(qū)間高位13231.44點已回落三成以上。這也意味著仍有大部分高位進(jìn)場的投資者被套牢。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，已有數(shù)據(jù)的3365只主動權(quán)益類基金產(chǎn)品中，2983只產(chǎn)品近三年來累計回報為負(fù)，占比為88.65%，區(qū)間業(yè)績“腰斬”的產(chǎn)品有166只；而在9月23日時，近三年虧損超過五成的基金數(shù)量為637只。

　　持有人加速贖回

　　綜合記者的觀察以及從基金公司、渠道處了解的情況，從此前的“割肉”出局，到“小虧”離場，甚至是回本或者小賺就逃，投資者心態(tài)的變化體現(xiàn)在產(chǎn)品贖回的速度正在加快，這從主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模的數(shù)據(jù)變化中也能看出來。

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益類基金最新一個季度被持有人凈贖回1189.79億份，相較于上一季度增加了3成以上。截至9月底，主動權(quán)益基金今年以來合計被凈贖回3660.08億份，較去年同期增加了55%，比2022年同期增加了一倍以上。

　　“權(quán)益產(chǎn)品贖回得挺明顯的，可能是虧怕了，很多是回本就贖回了。而且不只散戶，有些高凈值客戶也贖回了?！币患抑写笮突饍?nèi)部人士告訴第一財經(jīng)，他們公司旗下有產(chǎn)品由虧轉(zhuǎn)大賺20%多以后，就有機(jī)構(gòu)客戶來咨詢贖回事宜了。

　　“基金凈值在0.8元和1.05元左右，是兩大贖回高峰?！绷硪晃磺廊耸繉Φ谝回斀?jīng)說，很多投資者回本就賣了，落袋為安跡象明顯。被贖回的產(chǎn)品大多是凈值有所回漲的，還有一些是在持有期表現(xiàn)不好的三年期基金。

　　據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，在三季度中，有77%的主動權(quán)益基金遭遇不同程度的凈贖回，被凈贖回1億份以上的產(chǎn)品有408只（份額分開計算），其中有近六成的產(chǎn)品在9月24日至30日的區(qū)間里上漲超過20%。

　　其中，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A、華泰柏瑞鼎利C、匯添富數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)發(fā)展三年持有A、泓德睿源三年持有、鵬華弘康C、廣發(fā)瑞軒三個月定開等產(chǎn)品，三季度被持有人凈贖回超過10億份。

　　而在投資者的贖回下，百億級別的主動權(quán)益基金的數(shù)量進(jìn)一步減少。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，合并規(guī)模超過100億元的基金產(chǎn)品數(shù)量為29只。而過去三年（2021年至2023年）同期分別為78只、53只、37只。

　　在上述百億基金里，有25只產(chǎn)品年內(nèi)遭到投資者凈贖回，實際份額在減少，但在業(yè)績的回暖下，基金規(guī)模則保持增長。如知名基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，該產(chǎn)品是規(guī)模最大的主動權(quán)益類產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)藍(lán)籌精選前三季度被凈贖回16.73億份，但基金規(guī)模增加了20.97億元，最新規(guī)模為438.35億元

　　基金經(jīng)理怎么說？

　　在經(jīng)歷了市場的大起大落后，展望四季度，權(quán)益市場有哪些值得關(guān)注的布局方向？后市上行空間有多大？在最近披露的基金季報中，多位知名基金經(jīng)理也分享了自己的布局思路、對當(dāng)下和未來市場的判斷。

　　“我們堅定看好本輪市場上行的空間，因此會保持高倉位運行。”中歐基金價值派基金經(jīng)理藍(lán)小康表示，與國外的股市相比，中國各行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的定價并未能反映中國企業(yè)的長期競爭力。

　　結(jié)合對市場的判斷，藍(lán)小康對于后市給出了積極展望：“中國的公司，從全球市場來看是顯著低估的。我們堅信價值規(guī)律遲早會回歸。而隨著美國進(jìn)入降息周期，隨著國內(nèi)政策的轉(zhuǎn)向，回歸的時機(jī)已經(jīng)成熟?！?/p>

　　手握691億元規(guī)模的張坤在三季度優(yōu)化了科技和消費等行業(yè)的結(jié)構(gòu)，并聚焦有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。在他看來，在目前的環(huán)境下，市場先生罕見地報出了價格，讓投資者可以用便宜的價格買到優(yōu)秀的公司股權(quán)。

　　張坤分析稱，9月底出臺的一系列政策，有望使經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，并打破市場對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)悲觀預(yù)期，也將打破對企業(yè)盈利持續(xù)下修的預(yù)期。只要相信10年后老百姓的生活水平會比現(xiàn)在更好，科技和消費龍頭企業(yè)會走出目前階段性的增長困境，重新進(jìn)入成長期。

　　隨著三季度末國內(nèi)重磅經(jīng)濟(jì)政策密集出臺，未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期以及二級市場交易情緒都有較大改善，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)也迎來了較大幅度修復(fù)。這一賽道的知名基金葛蘭也同樣在季報中分享了自己的配置思路。

　　從行業(yè)基本面角度，葛蘭認(rèn)為，醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體較為穩(wěn)定。基于長期價值投資的思路，同時結(jié)合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營趨勢等，她在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行了重點配置。

　　“在宏觀環(huán)境持續(xù)變化、行業(yè)內(nèi)部不斷調(diào)整的階段中，我們?nèi)耘f認(rèn)為只有具備核心產(chǎn)品競爭力、高效經(jīng)營管理能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能夠真正走出產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期，迎來可持續(xù)的長期發(fā)展?！备鹛m說。

　　展望四季度，她表示仍舊看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。以醫(yī)療器械設(shè)備領(lǐng)域為例，葛蘭認(rèn)為，今年前三季度需求方的財務(wù)壓力、設(shè)備置換的政策推進(jìn)使得采購周期有所波動。隨著置換方案逐步落地、國家重磅經(jīng)濟(jì)政策密集出臺，需求剛性的設(shè)備采購有望實現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：回本就賣甚至小虧離場，主動權(quán)益基金年內(nèi)被凈贖回3660億份)

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