環(huán)球一周前瞻：美國CPI數(shù)據(jù)與鮑威爾接連登場 騰訊、阿里發(fā)布財(cái)報(bào)

　　本周（11月4日-8日）“特朗普交易”持續(xù)影響全球市場，美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)，但因政治因素的不確定性，使市場判斷其后續(xù)降息路徑將更為謹(jǐn)慎，美元和美股大幅上行，非美貨幣承壓，比特幣大幅上漲。

　　美股方面，美股三大指數(shù)本周均齊創(chuàng)新高，道指和標(biāo)普500指數(shù)錄得全年最佳單周表現(xiàn)。標(biāo)普500指數(shù)收報(bào)5995.54點(diǎn)，全周累漲4.66%；道指報(bào)43988.99點(diǎn)，全周累漲4.61%；納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)19286.78點(diǎn)，全周累漲5.74%；羅素2000小盤股指數(shù)全周累漲8.47%。

　　其中，特斯拉大漲至2022年4月以來新高，全周累漲29.01%，市值破萬億美元。英偉達(dá)一度超越蘋果重新成為全球市值最高公司，全周累漲9.03%。

　　歐洲股市本周多數(shù)下挫，歐洲STOXX 600指數(shù)全周累計(jì)下跌0.84%，連跌三周；德國DAX指數(shù)本周累計(jì)下跌0.21%；法國CAC40指數(shù)本周累跌0.95%；英國富時(shí)100指數(shù)全周累跌1.28%。

　　亞太市場方面，在日元走弱的推動下，日股本周走強(qiáng)，全周累計(jì)上漲3.8%；印度股指本周收跌0.30%；韓國綜合指數(shù)本周累計(jì)上漲0.74%。

　　外匯市場方面，美元指數(shù)本周走高，全周累計(jì)上漲0.6%，收于104.95。非美貨幣本周普遍承壓，歐元兌美元本周累跌1.06%；英鎊兌美元本周累跌0.25%

　　“特朗普交易”也推動加密貨幣走強(qiáng)。比特幣一度站上77000美元，續(xù)刷歷史新高，全周累計(jì)漲超10.57%。

　　大宗商品方面，油價(jià)本周波動較大，周初歐佩克+發(fā)布聲明稱將再度推遲石油增產(chǎn)計(jì)劃，將減產(chǎn)措施延長一個月至12月底，油價(jià)大幅上行，但美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國原油供應(yīng)創(chuàng)8月來新高，拖累全周油價(jià)漲幅，WTI原油累計(jì)上漲1.35%，ICE布油全周漲1.09%。

　　本周因美元走強(qiáng)疊加美聯(lián)儲暗示對暫停降息持開放態(tài)度，市場再度削減對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，現(xiàn)貨黃金全周跌1.85%；紐約金主力期貨合約全周跌2.09%，本周金銀銅均下挫，倫敦工業(yè)金屬普跌。

　　下周，諸多美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話，鮑威爾也將出席活動并發(fā)表講話，同時(shí)美國CPI數(shù)據(jù)、PPI數(shù)據(jù)以及零售銷售數(shù)據(jù)將成為投資者判斷美國經(jīng)濟(jì)健康狀況以及美聯(lián)儲2025年降息幅度的重要參考。

　　亞太經(jīng)合組織（APEC）第三十一次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議將在下周于秘魯召開，11月18日-19日還將舉行巴西G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會。

　　美國CPI數(shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲在2024年11月議息會議上如期將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)至4.5-4.75%，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后發(fā)言已變得較為“鷹派”，與9月重申仍將從數(shù)據(jù)出發(fā)不同，鮑威爾這次明確表示，需要考慮12月暫停降息的可能性，且對后續(xù)降息路徑將更為謹(jǐn)慎。

　　分析師普遍認(rèn)為，鮑威爾本次發(fā)言顯然沒有9月時(shí)輕松，通脹和失業(yè)率在美聯(lián)儲眼中的相對重要性或再次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。北京時(shí)間11月13日（周三）21:30，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將公布10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。

　　今年9月美國CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.4%，均較市場預(yù)期高了0.1個百分點(diǎn)，市場預(yù)期同比增幅能從2.5%放緩至2.3%。

　　9月核心CPI環(huán)比上漲0.3%，與8月漲幅一致，未能放緩至0.2%；同比漲幅錄得3.3%，為6月以來新高，市場原本預(yù)計(jì)會維持在3.2%不變。

　　富國銀行（Wells Fargo)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉·豪斯（Sarah House)在近期發(fā)布的報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)美國通脹水平仍將高于美聯(lián)儲2%目標(biāo)。美國10月CPI的環(huán)比增速為0.2%，與9月份的增速持平；同比增幅或從9月的2.4%升至2.5%。

　　豪斯稱，核心CPI仍將具有粘性，預(yù)計(jì)10月美國核心CPI將連續(xù)第三個月維持在0.3%的環(huán)比增幅，同比增速則維持在3.3%。

　　瑞銀分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來幾個月美國CPI同比增速料將保持在較高水平。

　　當(dāng)前市場對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂再度轉(zhuǎn)向特朗普勝選后可能會加速二次通脹風(fēng)險(xiǎn)。中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，9月美國核心通脹小幅高于預(yù)期，使得此次鮑威爾發(fā)言關(guān)于通脹的篇幅明顯增多，如果失業(yè)率不再顯著上行，通脹和失業(yè)率在美聯(lián)儲眼中的相對重要性或再次翻轉(zhuǎn)。崔嶸還認(rèn)為，特朗普對市場通脹預(yù)期的影響或成為美聯(lián)儲無法忽視的隱憂。

　　分析師認(rèn)為，如果美國10月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美債收益率和美元或?qū)⒊袎?。而如果CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)超出預(yù)期，美元的漲勢可能會持續(xù)。

　　美聯(lián)儲官員發(fā)表講話

　　11月議息會議如期降息25bp，美聯(lián)儲釋放了未來降息放緩的信息。就未來降息路徑鮑威爾保持謹(jǐn)慎。

　　因鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)，市場當(dāng)前對未來的降息路徑預(yù)期，開始經(jīng)歷從一個極端到另一個極端搖擺的過程。從利率終值來看，利率期貨市場預(yù)期美聯(lián)儲降息次數(shù)僅剩3次，終點(diǎn)為3.75%-4%。

　　北京時(shí)間11月15日（周五）04:00，鮑威爾受邀參加一場題為“全球視角”的對話會。投資者需密切留意其對后續(xù)美國通脹走勢、經(jīng)濟(jì)走勢以及美聯(lián)儲后續(xù)利率路徑的看法。

　　威靈頓投資副總裁郁嘉言（Johnny Yu）對新華財(cái)經(jīng)表示，美國大選后的各種政策不確定性會帶來相當(dāng)程度的擾動，并壓縮美聯(lián)儲未來降息的空間。因此可以預(yù)期，美聯(lián)儲在下一階段或?qū)⒈３謱徤髑异`活的政策態(tài)度以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)活動和通脹超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東稱，美聯(lián)儲大概率還會在就業(yè)通脹的雙目標(biāo)框架內(nèi)，向前推動降息周期。值得關(guān)注的是，鮑威爾就美聯(lián)儲獨(dú)立性問題表態(tài)強(qiáng)硬，而特朗普團(tuán)隊(duì)回應(yīng)態(tài)度較和緩，后者或通過此舉來釋放出暫時(shí)不干預(yù)美聯(lián)儲降息節(jié)奏的信號。

　　美股漲勢能否持續(xù)？

　　本周美國股市再創(chuàng)歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.66%，恐慌指數(shù)VIX指數(shù)則大幅下行，創(chuàng)下了2021年以來的最大單周跌幅，顯示在大選結(jié)果落地后波動性顯著收斂。

　　分析師表示，從美股的歷史表現(xiàn)看，年底往往是美股上漲的時(shí)候。過去一個世紀(jì)里，每年最后兩個月的平均回報(bào)達(dá)到2.2％。

　　而在選舉年，年末回報(bào)被進(jìn)一步放大。過去40年，標(biāo)普500指數(shù)自11月選舉日起至年末期間的平均回報(bào)率為6%。隨著政治不確定性降低，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的股票重新被資金追捧。

　　根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，在美國大選前一周，美國多頭／空頭總杠桿率下降至2023年3月硅谷銀行危機(jī)以來的最低水平，這表明交易員傾向于保留一部分資金，以便在大選結(jié)果出爐后再進(jìn)場。

　　面對過于樂觀的市場，太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn)則在近期發(fā)出警告稱，美股可能會在急漲后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之際，“再通脹”的問題重現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不應(yīng)盲目樂觀。

　　下周進(jìn)入中概股集中披露業(yè)績的時(shí)刻，騰訊、阿里巴巴、京東、網(wǎng)易都將發(fā)布最新財(cái)報(bào)。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：環(huán)球一周前瞻：美國CPI數(shù)據(jù)與鮑威爾接連登場，騰訊、阿里發(fā)布財(cái)報(bào))

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