風格增強！公募出手

　　近期，在投資工具化浪潮下，不少公募團隊推出風格增強類產品。

　　今年下半年，由中歐基金多資產及解決方案投資團隊推出的SmartBeta+Alpha（主動策略/風格工具型基金）策略產品線已初步完成布局，該產品線覆蓋了“景氣”“價值”“質量”“紅利”四大風格因子。此外，11月份，博道基金的“指數(shù)+”產品線推出新的“風格增強”系列，其中首批推出的博道大盤價值和博道大盤成長兩只產品，均擬由基金經理楊夢掌舵。

多家公募布局

　　11月，博道基金連發(fā)兩只權益類量化產品：博道大盤價值股票與博道大盤成長股票，均由公司量化投資總監(jiān)楊夢擔綱。這兩只產品隸屬于博道基金“指數(shù)+”產品線的風格增強系列，即SmartBeta（策略/風格工具型基金）增強產品。

　　具體到產品運作邏輯，記者了解到，投研團隊會在大盤股票池里按照不同標準進一步構建出SmartBeta股票池。比如，針對博道大盤價值股票，將通過低估值因子、高股息因子進行基礎篩選，同時結合市場上同風格基金重倉情況，形成基礎的價值股票池和紅利股票池。之后，基金經理會通過多因子模型等量化手段在SmartBeta的基礎上進一步獲取超額收益。

　　多家公募機構積極關注這一賽道。今年7月份，隨著中歐基金公告中歐紅利精選混合發(fā)起成立，由中歐基金多資產及解決方案投資團隊推出的SmartBeta+Alpha策略產品線初步完成布局。記者了解到，去年開始，該團隊研究開發(fā)了SmartBeta+Alpha策略產品線，挖掘出“景氣”“價值”“質量”“紅利”四大長期有效的風格因子，通過“主觀+量化”方式構建穩(wěn)定的底層策略配置工具，它們對應的產品分別為中歐景氣精選、中歐價值精選混合、中歐品質精選混合、中歐紅利精選混合發(fā)起。

順應投資工具化大趨勢

　　“風格策略就是用一套比較有效的選股邏輯，尋找出長期靠譜且能跑贏市場的某類資產進行投資。因為市場總會在不同風格中間輪動，投資者可以根據(jù)實際需求進行選擇和配置?！睏顗舯硎?，“在海外市場，SmartBeta的風格類ETF占比非常高。我們發(fā)行的風格增強系列產品，就是在SmartBeta的基礎上，試圖用量化增強手段來獲取更多超額收益。”

　　業(yè)內人士指出，目前來看，公募市場上的策略/風格工具型基金SmartBeta規(guī)模并不大，而SmartBeta+Alpha的規(guī)模更少。盈米基金研究院量化研究員王譽蓉指出，當前風格增強類產品發(fā)展仍在初期階段，除紅利風格類產品外，公募對其他風格增強類產品的布局尚不全面。

　　還有公募量化人士向記者表示，與傳統(tǒng)指數(shù)增強類量化產品相比，風格增強類產品并沒有明確的對標指數(shù)基準，因此可以在一定程度上提升量化模型的增強效率?！皞鹘y(tǒng)量化指增產品要控制個股偏離，如果產品對標的是一些權重個股占較大的指數(shù)，哪怕我們看空這只權重股，也必須要給這只股票一定倉位。這就意味著有一大部分倉位是不能動的，這就使超額收益打折扣。而風格增強型產品的基準是我們依據(jù)自己的標準構建的SmartBeta，因此在增強效率上有更大空間?！?

　　但這類產品仍面臨不少挑戰(zhàn)。王譽蓉表示，風格類產品在增強方面，不一定適用于同一套量化模型，因子在不同風格里的有效性不能一概而論。比如對價值風格增強，需更關注盈利因子、資產質量因子等，避免落入估值陷阱，而對成長風格增強，可能研發(fā)投入因子會更有效。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：風格增強！公募出手)

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