基本面回暖疊加并購(gòu)重組加速 證券板塊投資機(jī)會(huì)凸顯

　　隨著三季度以來(lái)市場(chǎng)行情及交投回暖，券商板塊出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月24日以來(lái)Wind券商行業(yè)指數(shù)累計(jì)大漲58.36%。

　　系列改革舉措持續(xù)落地疊加行業(yè)基本面有望明顯好轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)看好券商板塊四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)。分析人士表示，在行業(yè)基本面回暖及板塊估值持續(xù)修復(fù)的背景下，板塊內(nèi)個(gè)股均有階段性投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注頭部券商、估值明顯低于板塊平均估值的中小券商。

　　并購(gòu)重組如火如荼

　　今年以來(lái)，監(jiān)管層積極引導(dǎo)疊加利好政策頻出，證券行業(yè)并購(gòu)重組案例迭出，有多家證券公司披露了并購(gòu)重組的最新進(jìn)展，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　日前，西部證券披露對(duì)國(guó)融證券的收購(gòu)進(jìn)展。公司擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓北京長(zhǎng)安投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安投資”）等八名交易對(duì)手方持有的國(guó)融證券64.5961%股份，交易價(jià)格約為38.25億元。在公布收購(gòu)進(jìn)展之后，西部證券11月8日一字漲停，也帶動(dòng)了證券行業(yè)多只股票上漲。

　　國(guó)泰君安與海通證券的合并計(jì)劃也受到市場(chǎng)關(guān)注。11月5日，上海市人民政府發(fā)布《上海市人民政府關(guān)于同意國(guó)泰君安證券股份有限公司與海通證券股份有限公司合并重組的批復(fù)》，同意國(guó)泰君安證券股份有限公司與海通證券股份有限公司合并重組。11月7日，這兩家券商股價(jià)均大幅上漲，并帶動(dòng)整個(gè)板塊大漲。

　　此外，今年以來(lái)國(guó)信證券宣布并購(gòu)萬(wàn)和證券、浙商證券計(jì)劃收購(gòu)國(guó)都證券等，也推動(dòng)券商板塊并購(gòu)重組不斷升溫。

　　中航證券非銀行業(yè)分析師薄曉旭認(rèn)為，目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購(gòu)重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。

　　三季度盈利大幅改善

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，營(yíng)業(yè)收入超百億元的上市券商有13家，其中中信證券是唯一一家營(yíng)業(yè)收入超400億元的券商，為461.42億元，穩(wěn)居行業(yè)首位；華泰證券以314.24億元排在行業(yè)第二位；國(guó)泰君安證券以290.01億元排在行業(yè)第三位。

　　中國(guó)銀河證券前三季度營(yíng)業(yè)收入為270.86億元，排在行業(yè)第四位；廣發(fā)證券則以191.37億元排在行業(yè)第五位；申萬(wàn)宏源證券、中信建投證券、招商證券、東方證券前三季度營(yíng)業(yè)收入分別為174.56億元、143.15億元、142.79億元、140.79億元。前三季度營(yíng)業(yè)收入超過100億元的還有中金公司、海通證券、國(guó)信證券、浙商證券。

　　凈利潤(rùn)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度凈利潤(rùn)超過100億元的上市券商有中信證券、華泰證券，分別為167.99億元、125.21億元,分列第一、第二位；國(guó)泰君安證券則以95.23億元排在行業(yè)第三位；招商證券、中國(guó)銀河證券前三季度凈利潤(rùn)分別為71.5億元、69.64億元，排在行業(yè)第四位和第五位；廣發(fā)證券排在行業(yè)第六位，凈利潤(rùn)為67.64億元。

　　整體來(lái)看，券商三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，多數(shù)券商第三季度業(yè)績(jī)普遍回暖。國(guó)泰君安證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為，資本市場(chǎng)系列增量政策對(duì)券商服務(wù)中長(zhǎng)期資金入市、提供高質(zhì)量投行服務(wù)等方面提出了新要求，專業(yè)能力突出、穩(wěn)健合規(guī)的優(yōu)質(zhì)券商有望在行業(yè)機(jī)遇期加速轉(zhuǎn)型，加快推進(jìn)一流投行建設(shè)。

　　看好頭部券商布局機(jī)遇

　　當(dāng)前，券商行業(yè)處于業(yè)績(jī)向好、并購(gòu)重組加速的時(shí)期，機(jī)構(gòu)普遍看好行業(yè)后市布局機(jī)遇。

　　“證券行業(yè)板塊仍具有配置價(jià)值?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,600958">東方證券石油與化工行業(yè)首席分析師王晶認(rèn)為，券商業(yè)績(jī)將持續(xù)釋放，仍具備配置價(jià)值，證券行業(yè)并購(gòu)節(jié)奏有望進(jìn)一步加快，看好頭部券商后市投資機(jī)會(huì)。

　　開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示，個(gè)人投資者入市熱情持續(xù)高漲，在個(gè)人投資者作為增量資金的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，股市成交額、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均有望迎來(lái)突破，目前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍處于偏低水位，建議積極增配。

　　薄曉旭預(yù)計(jì)，在政策和流動(dòng)性持續(xù)支持下，當(dāng)前資本市場(chǎng)信心低迷現(xiàn)狀將顯著改善，對(duì)券商經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理、投資等多項(xiàng)業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)性利好，看好券商未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的交易性機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：具備并購(gòu)重組機(jī)會(huì)的大中型券商，低估值、能受益于板塊估值修復(fù)的頭部券商。此外，有可能首批加杠桿的頭部券商也值得關(guān)注。

　　平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示，資本市場(chǎng)重磅“組合拳”對(duì)市場(chǎng)情緒形成強(qiáng)烈催化，市場(chǎng)信心快速回升。證券行業(yè)從估值和業(yè)績(jī)均具備beta屬性，看好四季度上市券商盈利改善。

　　13家

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，營(yíng)業(yè)收入超百億元的上市券商有13家，其中中信證券是唯一一家營(yíng)業(yè)收入超400億元的券商，為461.42億元，穩(wěn)居行業(yè)首位。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：基本面回暖疊加并購(gòu)重組加速 證券板塊投資機(jī)會(huì)凸顯)

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