北京大學(xué)李波：新能源汽車已成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)的核心賽道

　　近幾年來(lái)自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)相繼涌入，但由于研發(fā)投入大，不少企業(yè)仍然處在虧損的邊緣。那么為何關(guān)于自動(dòng)駕駛的投資卻依然熱度不減呢？

　　對(duì)此，北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)系助理教授李波在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，投資人對(duì)市場(chǎng)非常敏感。其實(shí)投資人還是看好這個(gè)賽道中的前沿技術(shù)可以突破。

　　“對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，雖然周期很長(zhǎng)，一旦有個(gè)項(xiàng)目成功并且爆發(fā)的話，就能夠帶給它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期的盈利?！崩畈ǚ治龅馈?/p>

　　新能源汽車在總投資案例中的占比從1.7%增至3.3%

　　根據(jù)李波介紹，新能源汽車投資在過(guò)去幾年中經(jīng)歷了波動(dòng)性增長(zhǎng)。投資案例數(shù)總體呈上升趨勢(shì)，從2015年的77起增長(zhǎng)到2021年的249起，2022年和2023年也分別達(dá)到308起和281起，顯示出市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，尤其是在2020年后，政策支持和市場(chǎng)需求推動(dòng)了這一增長(zhǎng)。

　　“整體來(lái)看，新能源汽車投資自2020年后進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，盡管2022年有所回落，2023年依然保持較高水平，未來(lái)投資可能在高基數(shù)上保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資者更傾向于在市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)上尋找穩(wěn)定的回報(bào)?！崩畈ㄕf(shuō)。

　　在李波看來(lái)，近年來(lái)新能源汽車投資顯著增長(zhǎng)，特別是在投資案例數(shù)和市場(chǎng)占比方面的提升，反映出該領(lǐng)域日益增強(qiáng)的市場(chǎng)吸引力。數(shù)據(jù)顯示，汽車投資案例數(shù)從2015年的459起逐年上升至2023年的945起，新能源汽車在總投資案例中的占比也從1.7%增至3.3%，表明其已成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)的核心賽道。

　　此外，新能源汽車融資市場(chǎng)占有率的提升同樣顯著，2017年僅為0.46%，而到2022年已攀升至7%。這一變化不僅體現(xiàn)了投資者對(duì)市場(chǎng)前景的樂(lè)觀態(tài)度，也顯示出該領(lǐng)域在整體融資市場(chǎng)中的重要性日益突出。這種增長(zhǎng)得益于政策支持、技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者需求的共同推動(dòng)。未來(lái)，隨著市場(chǎng)的成熟和用戶接受度的提高，新能源汽車投資的吸引力將繼續(xù)增強(qiáng)。

　　非政府引導(dǎo)基金的案例數(shù)量遠(yuǎn)高于政府引導(dǎo)基金

　　從我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的情況來(lái)看，李波表示，2023年國(guó)內(nèi)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)在加劇，未來(lái)發(fā)展方向可能會(huì)聚焦高端化和智能化。而其發(fā)展的動(dòng)力，將有來(lái)自政府引導(dǎo)基金和非政府引導(dǎo)基金的雙重支持。

　　“政府引導(dǎo)基金的設(shè)立不僅體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)新能源電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略重視，還表明了政府在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新方面的引導(dǎo)作用。盡管投資案例數(shù)量相對(duì)較少，通常聚焦于關(guān)鍵技術(shù)的突破和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但意在通過(guò)政策引導(dǎo)和資金支持來(lái)促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。這種引導(dǎo)性投資能夠有效降低市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)，提升行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力?！崩畈ㄕf(shuō)。

　　與此同時(shí)，非政府引導(dǎo)基金的案例數(shù)量遠(yuǎn)高于政府引導(dǎo)基金，表明市場(chǎng)主體對(duì)新能源電動(dòng)車領(lǐng)域的強(qiáng)烈投資興趣。這些市場(chǎng)主體包括私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資及產(chǎn)業(yè)資本等，它們通常具備靈活的投資策略，能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)變化。非政府引導(dǎo)基金的活躍，反映出新能源電動(dòng)車市場(chǎng)的巨大潛力和良好前景，使得各類資本在該領(lǐng)域的投資愈加積極。

　　“如果看私募股權(quán)市場(chǎng)的話，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)占了約78%的體量，大家一定會(huì)覺(jué)得新能源汽車行業(yè)大概也是同樣的?！崩畈ㄕf(shuō)。但事實(shí)相反，她的團(tuán)隊(duì)觀察到，政府引導(dǎo)基金在EV投資中的參與程度只占13%，非政府引導(dǎo)基金占了87%，“從實(shí)際的參與程度來(lái)說(shuō)，其實(shí)更多是靠市場(chǎng)發(fā)力的”。

　　李波分析稱，將兩者結(jié)合來(lái)看，政府與市場(chǎng)之間形成了一種良性互動(dòng)。政府資金主要用于扶持和引導(dǎo)，其投資金額相對(duì)較小，但其作用是為企業(yè)提供初期支持，并通過(guò)技術(shù)和市場(chǎng)的成熟帶動(dòng)后續(xù)的市場(chǎng)化投資。非政府投資金額較大，意味著他們更多是在企業(yè)已經(jīng)具備一定實(shí)力后，進(jìn)行市場(chǎng)化投資，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)預(yù)期也較高。

　　從地域分布來(lái)看，當(dāng)?shù)刈陨淼漠a(chǎn)業(yè)鏈條件對(duì)于吸引政府/非政府引導(dǎo)基金的作用不可忽視。李波提到，盡管投資案例數(shù)靠前的仍然是上海、杭州、北京、廣州等城市，但合肥、重慶等城市也因?yàn)樽陨磔^強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中占有一席之地。

　　從投資領(lǐng)域來(lái)看，中國(guó)新能源汽車行業(yè)較為熱門的投資領(lǐng)域?yàn)?span id="bk_90.BK0481">汽車零部件制造、先進(jìn)制造和新能源汽車整車制造。零部件制造、先進(jìn)制造包括電池、動(dòng)力系統(tǒng)、車身材料、底盤等一系列新能源汽車生產(chǎn)時(shí)所需要用到的材料的制造。

　　從數(shù)量上來(lái)看，迄今為止，零部件制造、先進(jìn)制造領(lǐng)域匯集了295項(xiàng)投資事件，而新能源汽車整車制造環(huán)節(jié)匯集了177項(xiàng)投資事件。整體來(lái)看，新能源汽車行業(yè)熱門領(lǐng)域集中在行業(yè)中游與上游。

　　中國(guó)市場(chǎng)成為培育新能源汽車優(yōu)質(zhì)土壤

　　李波表示，近期中國(guó)電動(dòng)汽車出海遭遇“逆風(fēng)”，一方面反映了有關(guān)國(guó)家以“公平競(jìng)爭(zhēng)”“國(guó)家安全”為名搞保護(hù)主義、貿(mào)易壁壘，違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則和世貿(mào)組織規(guī)則，另一方面也折射出中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)日益增強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“中國(guó)新能源汽車參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，有著供應(yīng)鏈完整度強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)聚集度高、充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、超大市場(chǎng)規(guī)模快速促進(jìn)技術(shù)迭代的優(yōu)勢(shì)?！崩畈ㄕf(shuō)。

　　李波強(qiáng)調(diào)，中國(guó)擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)體系，制造業(yè)規(guī)模連續(xù)十多年居全球首位。國(guó)內(nèi)一些新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛的地區(qū)，基本上形成了區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系，打造了由整車企業(yè)帶動(dòng)、配套先進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈以及優(yōu)越產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　在李波看來(lái)，中國(guó)體量巨大的消費(fèi)市場(chǎng)和豐富多樣的用車環(huán)境，為新能源汽車技術(shù)研發(fā)、迭代升級(jí)提供了土壤。而技術(shù)的迭代、工藝的改進(jìn)、成本的降低等也需要發(fā)揮企業(yè)的作用，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是激發(fā)企業(yè)活力的最重要的動(dòng)力來(lái)源，中國(guó)能夠通過(guò)更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用讓有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)脫穎而出。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：北京大學(xué)李波：新能源汽車已成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)的核心賽道)

(責(zé)任編輯：43)