【深度】“能爭盡爭、應拿盡拿”，山西為何頻現(xiàn)百億級煤礦交易？

　　11月14日上午10點，山西省保德縣化樹塔區(qū)塊煤炭探礦權即將開始限時競價。這個起拍價1000萬元的煤礦，于10月31日掛牌，最高報價不斷被刷新。截至13日下午16點許，已突破10億元。

　　考慮到今年山西省煤炭探礦權動輒上百億的成交價，最新報價還有一定的上漲空間。

　　山西今年的煤礦探礦權交易市場“一片火熱”。

　　11月11日，山西焦煤(000983.SZ)舉辦2024年第一次臨時股東大會，通過了競買山西省呂梁市興縣區(qū)塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權，以及為市場化競買煤炭資源向金融機構申請融資的兩份議案。

　　兩份議案針對的是今年10月山西焦煤以“半副身家”拍下的探礦權。這個起拍價1100萬元的探礦權，最終成交價飆升至247.05億元，遠超山西焦煤今年上半年的營收215.7億元，也超過了該公司截至6月底凈資產(chǎn)的一半，需要提交股東大會審議。

　　為籌集探礦權出讓金，此前山西焦煤董事會已同意向銀行申請總額不超過247億元融資。

　　同樣激進買礦的還有同為山西煤企的潞安環(huán)能(601699.SH)。其于8月21日以121.26億元競得山西省襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權，并在10月公告將增加競買煤炭資源授權額度和期限。經(jīng)估算，在上限提高后，潞安環(huán)能連續(xù)12個月內(nèi)通過市場化競買煤炭資源的資金增加到了400多億元。

　　潞安環(huán)能總經(jīng)理史紅邈在5月20日的投資者網(wǎng)上集體接待日上曾直言，在后續(xù)礦產(chǎn)申辦方面，公司將堅持“能爭盡爭、應拿盡拿”原則，抓好相關整裝資源和擴區(qū)資源市場化競買工作。

　　除了山西省自然資源廳掛出的新煤礦，現(xiàn)有煤炭資產(chǎn)的轉手金額也驚人。

　　11月1日，山西省產(chǎn)權交易市場官網(wǎng)披露，山西平安圓和煤業(yè)有限公司、山西沁邦煤業(yè)有限公司的100%股權擬進行轉讓，轉讓底價分別為80億、20億元，轉讓底價合計高達100億元，需一次性付款。

　　轉手的高價與煤炭采礦權的高額估價相關。如山西平安圓和煤業(yè)有限公司持有山西汾西中泰煤業(yè)有限責任公司49%的股權，后者下設吳家峁煤礦，經(jīng)咨詢評估煤炭采礦權價值216.98億元。

　　為何要賣？

　　今年山西省自然資源廳首次采取網(wǎng)上掛牌方式出讓煤炭探礦權。在漫長的空白期后集中放出煤炭資源，這引發(fā)當?shù)孛禾科髽I(yè)爭相競購。

　　今年以來山西省自然資源廳已完成了6項煤炭礦業(yè)權競拍，其中5項成交，1項流拍。

　　除上述企業(yè)外，蘭花科創(chuàng)(600123.SH)在今年3月參與沁水煤田兩宗探礦權競拍但未成功，華陽股份(600348.SH)則順利以68億元拍下了山西省壽陽縣于家莊區(qū)塊煤炭探礦權。

　　2008年以來，山西省對煤炭礦業(yè)權配置實行嚴格管控，今年則首次通過網(wǎng)上掛牌方式進行煤炭探礦權轉讓。

　　2015年初，山西省委、省政府聯(lián)合印發(fā)《關于深化煤炭管理體制改革的意見》，啟動“煤炭管理革命”，并提出2020年前，山西省原則上不再新配置煤炭資源。

　　到2018年，山西省連續(xù)五年實現(xiàn)煤炭資源礦業(yè)權“零”出讓，五年累計注銷煤礦采礦證56個、退出產(chǎn)能5100萬噸。

　　隨著產(chǎn)能退出，山西省也一度讓出“煤炭第一大省”交椅，直到2020年才反超內(nèi)蒙古。

　　2021年，煤炭供需偏緊價格暴漲，國常會于5月首次提出加強煤炭保供，隨后煤炭保價穩(wěn)供工作持續(xù)推進，山西作為“煤老大”，煤炭資源配置政策發(fā)生轉向。

　　2022年1月發(fā)布的《山西省人民政府關于有序推進煤炭資源接續(xù)配置保障煤礦穩(wěn)產(chǎn)保供的意見》(下稱《意見》)提出，“十四五”期間，按照“審慎推進、逐步實施，有條件適時接續(xù)配置”的總體思路，依法依規(guī)有序推進煤炭資源接續(xù)配置。

　　該文件同時表示，有序出讓煤炭礦業(yè)權，既有利于緩解市場供需矛盾、穩(wěn)定煤炭價格，也有利于保障省財政收入穩(wěn)定高效增長。

　　到今年，《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》 進一步要求，加快接續(xù)煤礦項目核準和加快煤炭資源配置。保障新增產(chǎn)能煤礦資源，加快推進探轉采項目、資源枯竭礦井相鄰煤炭資源接替項目、基金項目和空白資源項目出讓。

　　當前，山西經(jīng)濟增長尚未與煤炭消費脫鉤。 2021年煤價飛漲，山西GDP增速達到9.1%，列全國第三位，比2020年大幅提升5.5個百分點。

　　今年一季度，煤價持續(xù)下行，疊加山西開展“三超”(超能力生產(chǎn)，超強度作業(yè)，超定員生產(chǎn))治理，煤炭產(chǎn)量大幅下滑，拖累煤炭工業(yè)增加值下降2.8%。

　　山西省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度山西全省原煤產(chǎn)量為2.71億噸，同比下降了18.9%；焦炭產(chǎn)量2065萬噸，同比下降12.2%。

　　一季度，山西GDP為5399.56億元，與2023年同期的5824.33億元相比，絕對值下降；按不變價格計算，比上年同期增長1.2%，在31個省份中墊底，遠低于5.3%的全國平均水平。

圖片來源：信達證券

　　“今年以來，我省公開競爭出讓5宗煤炭探礦權和1宗鋁土礦采礦權，預計新增煤炭產(chǎn)能2400萬噸，同時實現(xiàn)財政收益約684.83億元?！?/p>

　　10月31日，山西省自然資源廳副廳長、新聞發(fā)言人武耀文在新聞發(fā)布會上介紹，山西省自然資源廳通過礦產(chǎn)資源市場化配置，形成了公平競爭新機制，促進了礦業(yè)發(fā)展可持續(xù)，支持了礦產(chǎn)開發(fā)集約化，助推了財政收入穩(wěn)底盤。

　　從產(chǎn)能接續(xù)的角度來看，今年年初，山西省自然資源廳在今年年初發(fā)布《山西省煤炭探礦權網(wǎng)上掛牌事項常見問題及解答》提及，近十年內(nèi)，山西省將有約221座煤礦資源枯竭，影響年產(chǎn)能2億多噸。

　　根據(jù)《山西省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃（2021─2025年）》要求，到2025年，山西煤炭產(chǎn)能需穩(wěn)定在15.6億噸/年以內(nèi)、煤炭產(chǎn)量保持在14億噸/年，煤礦數(shù)量900座左右。

　　截至2023年底，山西省共有煤礦890座，產(chǎn)能13.82億噸/年，較規(guī)劃仍需增加新的煤炭資源。

　　從山西省自然資源廳5項成交的煤炭礦業(yè)權競拍來看，除了山西教場坪能源產(chǎn)業(yè)集團為民企以外，其余均為山西國資企業(yè)。

　　一位不愿具名的煤炭行業(yè)分析師也表示，從風險等角度考慮，民企目前賣礦的多，買礦的較少。

　　山西省產(chǎn)權交易市場最新掛出的山西平安圓和煤業(yè)有限公司、山西沁邦煤業(yè)有限公司，均來自民營企業(yè)山西沁新能源集團股份有限公司(下稱沁新集團)。沁新集團正在沖刺上市，于10月22日召開了上市工作推進會。

　　據(jù)《山西經(jīng)濟日報》報道，沁新集團出售旗下煤炭資產(chǎn)是為完善公司治理結構，提高資金利用效率，全面實施戰(zhàn)略重組，加速推進上市進程，全方位推動企業(yè)高質量發(fā)展，更好地服務地方經(jīng)濟建設。

　　為何要買？

　　隨著中國推進低碳發(fā)展戰(zhàn)略，煤炭占一次能源消費比重正在下降，長期看煤價將承壓。相比前幾年，今年已不是一個煤炭大年，動力煤和煉焦煤價格中樞持續(xù)下移，煤企利潤集體縮水。

　　中國太原煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，山西省5500大卡動力煤市場均價709元/噸，同比跌幅10.5%；山西省產(chǎn)地煉焦煤價格呈現(xiàn)前高后低、波動下行走勢，各品種價格跌幅均相對較大。

　　今年前三季度，山西焦煤、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)(600123.SH)和華陽股份(600348.SH)的凈利潤分別同比下降49.52%、61.51%、59.95%和57.42%。

　　另外，企業(yè)拍下探礦權，還需進一步開展勘察工作和辦理探轉采手續(xù)，資源實際儲量存在一定不確定性。

　　“未來公司對該宗煤炭資源辦理探轉采手續(xù)、礦井規(guī)劃、投資建設復雜程度高、投建周期較長，投資效益存在不確定風險?！甭喊箔h(huán)能就曾在競得山西省襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權后的公告中提及。

　　在當下這個時機斥巨資買礦，各大上市公司給出的理由都與增加煤炭資源儲備相關。

　　如山西焦煤表示，興縣井田的開發(fā)有助于提高產(chǎn)品的市場占有率，提升公司自身競爭優(yōu)勢，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展要求，可充分保障公司后備資源儲量。

　　卓創(chuàng)資訊分析師張敏向界面新聞解釋，企業(yè)大部分買礦都是基于公司產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展的角度考慮，不是單純開發(fā)買礦。

　　山西焦煤的主業(yè)是煉焦煤。該公司曾在今年年初表示，將繼續(xù)關注焦煤集團內(nèi)外部優(yōu)質煉焦煤資源，通過市場化方式獲取煤炭資源儲備，提升可持續(xù)發(fā)展能力。

　　早在2020年，山西焦煤就曾斥資67億元收購山西汾西礦業(yè)集團水峪煤業(yè)有限責任公司100%股權和霍州煤電集團河津騰暉煤業(yè)有限責任公司51%股權。2022年，山西焦煤作價約70億元，收購華晉焦煤有限責任公司51%股權和山西華晉明珠煤業(yè)有限責任公司49%股權。

　　山西焦煤認為，一系列資本運作提升了上市公司在煉焦煤的產(chǎn)業(yè)集中度、市場話語權、行業(yè)影響力和核心競爭力。

　　本次山西焦煤拍下的山西省呂梁市興縣區(qū)塊煤炭及共伴生鋁土礦，資料顯示擁有煤炭儲量約9.53億噸，鋁土礦資源儲量5561.23萬噸，鎵礦資源儲量3431.28噸，煤種主要為1/3焦煤、氣煤，規(guī)劃產(chǎn)能800萬噸/年。

　　一位接近政策層的專家對界面新聞表示，未來煉焦企業(yè)仍有可能盈利，其它礦種也有盈利空間。

　　“如果以后全國(秦皇島港口)動力煤價保持在550元/噸 ，山西礦價250元/噸，也仍有利潤?！痹搶＜曳Q。

　　“考慮到煤炭在全行業(yè)里面還是利潤前三，煤礦現(xiàn)在有一定溢價也正常。”上述煤炭行業(yè)分析師對界面新聞提到，前幾年煤價高企，煤炭企業(yè)維持了不錯的利潤水平和資產(chǎn)質量，同樣有助于煤企買礦。另外，山西國資委可能對當?shù)孛浩笥幸欢ú季职才拧?/p>

　　2021-2022年，煤價飆漲為煤企帶來了巨額利潤。2022年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)營業(yè)收入4.02萬億元，同比增長19.5%；利潤總額1.02萬億元，同比增長44.3%，為歷史上首次突破萬億元。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額4595.1億元，同比下降21.9%，但利潤總量仍僅次于電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)。

　　11月12日，在中共山西省委宣傳部、山西省人民政府新聞辦公室組織召開的新聞發(fā)布會上，山西省國資運營公司副總經(jīng)理閆衛(wèi)偉提出，將有序推動省屬企業(yè)內(nèi)部專業(yè)化整合，做好礦產(chǎn)資源接續(xù)配置和勘探開發(fā)，提升省屬企業(yè)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)保障能力。

　　10月25日，國盛證券發(fā)布研報指出，今年以來山西省煤炭探礦權單位競拍成交均價17.2元/噸。

　　該機構認為，結合截至2023年底主要煤炭上市公司資源儲量和最新市值比值來看，即使不考慮后續(xù)探轉采手續(xù)費用以及單噸煤炭產(chǎn)能建設成本，多數(shù)煤炭企業(yè)單位儲量價值遠低于目前一級市場競拍價格，煤炭行業(yè)一二級市場倒掛嚴重，煤炭資源稀缺性凸顯，價值重估遠未結束。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：【深度】“能爭盡爭、應拿盡拿”，山西為何頻現(xiàn)百億級煤礦交易？)

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