“機構舉報游資”被認定成大跌由頭 把多少人搞懵了？這個大跌理由你怎么看？

　　11月14日，A股市場情緒快速降溫。

　　盤面來看，市場午后單邊下行，雙創(chuàng)領跌，科創(chuàng)50指數(shù)收跌3.21%，盤面上，僅24只個股上漲，軟件板塊集體回調，創(chuàng)業(yè)板指全日下跌3.4%；上證指數(shù)下跌1.73%至3379點。

　　一方面是個股下跌數(shù)量惹眼，個股方面，A股全市場5300多只股票中有4846只下跌；另一方面是市場略有縮量，滬深兩市全天成交額1.84萬億，較上個交易日縮量1707億。

　　市場回調，許久未見的小作文再次卷土重來。11月14日，市場最大的熱點莫過于“機構舉報游資”的傳言，盡管不少機構人士認為這是“無稽之談”，但是仍被大范圍傳播。

　　資金避險，成長板塊迅速回調

　　兩市成交縮量，多數(shù)寬基指數(shù)下行。申萬31個一級行業(yè)中，除銀行外，其余均下跌，個股普跌，軍工、電子、商貿、通信及傳媒表現(xiàn)靠后，跌幅均在3個點以上。

　　從ETF來看，除了銀行板塊收紅，多數(shù)ETF出現(xiàn)回調，其中此前大漲的大數(shù)據(jù)、半導體、芯片跌幅明顯。全市場53只場內ETF單日跌幅超過4%。這些ETF中不少產(chǎn)品近60日漲幅超過60%之多。

　　“機構舉報游資”小作文瘋傳，真相幾何？

　　今天市場最熱的小作文是所謂的“機構舉報游資”。

　　有小作文稱，有券商接到監(jiān)管窗口指導，認為客戶（游資）涉嫌抬拉股價，再繼續(xù)會被限制交易。由此引發(fā)了一系列猜測：比如7連板以上的個股會觸發(fā)嚴重異動，游資集體罷工，最終有小作文瘋傳，機構舉報游資，并直指某央企投資平臺。

　　小作文的依據(jù)在于，該央企投資平臺在今年11月5日與十余家機構聯(lián)合倡議，當好央企價值發(fā)現(xiàn)者、傳播者和長期投資者。

　　不少機構人士的第一反應是：“舉報游資”小作文和央企投資平臺的聯(lián)合倡議，這兩件事相關嗎？

　　有業(yè)內人士分析，原本是一個8天前的央企價值研討會，在幾番傳播之下，加上11月13日中字頭上漲，成為輿論為下跌找理由的情緒出口。

　　業(yè)內建議理性對待當前市場回調

　　不可否認的是，散戶、游資積極參與是牛市初期的重要力量。

　　國投策略首席林榮雄在《庶民的勝利》研報中指出，自924行情爆發(fā)以來，當前可以看到兩股明確的增量資金：一是，在十一前后以權益ETF為代表的被動多頭崛起；二是，近一個月以兩融為代表的散戶游資力量，稱之為“庶民的勝利”。

　　基于資金面的視角，被動多頭的崛起與庶民的勝利成為當前觀察市場的重要切入口。換句話說，散戶、游資是此次牛市行情中較為活躍的群體。

　　突出的表現(xiàn)就是，以兩融為代表的散戶游資力量活躍再次帶動中小盤股和各類題材股上漲，某種程度上在推動市場近期呈現(xiàn)出較為明顯脫離基本面的中小盤定價。

　　如何評估這場“庶民的勝利”的持續(xù)性？

　　林榮雄認為，表面上雖受益于中小盤籌碼交易的優(yōu)勢與并購重組的預期，但本質上這種定價或許與當前股市監(jiān)管環(huán)境的微妙變化相關，更多屬于交易博弈性質。當宏觀經(jīng)濟存在持續(xù)向好力量或者出現(xiàn)共識性的大產(chǎn)業(yè)基本面主線時，共振的力量會緩解當前各類資金群體對于市場熱度存在的明顯割裂感。

　　對于A股定價權的爭奪也在這次小作文中被放大，有游資認為，并不是游資奪走了市場的定價權，而是過去三年震蕩下跌，主動管理失去了基民的信任，面對牛市中每天2萬億的交易量，資金從主動管理流向了ETF，機構并沒得到相應的定價權。

　　也有公募人士直言，事實上，公募很少有定價權，在A股市場以散戶為主的市場中，散戶、游資、ETF、險資等參與主體復雜多樣，任何合力都有可能形成定價權。因此，“機構舉報游資”的邏輯也不成立。

　　那么，當前A股調整真正原因是什么？金鷹基金盤后第一時間給出分析，海外擾動與港股回調對A股有一定的壓制。

　　海外方面，特朗普預計將提名鷹派內閣，資金避險情緒顯著上升，前期因風偏回暖帶來較快股價上升的成長方向，則持續(xù)出現(xiàn)較大回調。

　　海外投資者影響力相對更強的港股此前已連續(xù)出現(xiàn)多個交易日的調整，而A股因外部負面情緒的不斷干擾，疊加市場前期相對良好表現(xiàn)而積累的一定漲幅，在風險偏好快速降溫之下，大盤指數(shù)出現(xiàn)較明顯調整，前期有顯著超額收益的成長板塊回調幅度更為顯著。

　　此外，美國CPI數(shù)據(jù)11月13日公布，10月CPI同比2.6%，符合預期，高于前值2.4%，核心CPI同比3.3%，與預期值和前值持平，通脹整體符合預期，但未來美國通脹仍可能出現(xiàn)邊際反彈跡象，2025年住房通脹可能止跌反彈，而特朗普的關稅、減稅等政策也會進一步推升通脹。由此，美聯(lián)儲未來的降息幅度、節(jié)奏或都存在新的不確定性，相應也增加了全球市場的潛在風險。

　　同時，近兩日游資小作文對市場情緒產(chǎn)生了一定的影響。有游資人士表示，市場這兩天一直傳言有游資被窗口指導，加上浩歐博連續(xù)7漲停，被停牌核查，也被解讀為監(jiān)管收緊對炒小炒差的預期。

　　有業(yè)內人士建議投資者，理性看待當前的調整。國內政策的轉向體現(xiàn)了思路和重心的轉變，最終將成為指引市場拐點和明確方向的最積極信號，A股長期向上的確定性仍較強，投資策略層面，指數(shù)回踩支撐位，市場仍處于修復期。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：“機構舉報游資”被認定成大跌由頭，把多少人搞懵了？這個大跌理由你怎么看？)

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